ESG 경영의 현황과

정착하기 위한 방법 고찰

2021. 07

학번	이름 (멘토)
30208	김태훈
30233	조우철
30238	최영인
30329	정세중

학번	이름 (멘티)
10212	신찬민
10224	이현우
10407	김진원
11019	윤성원

I. ESG 열풍

II. ESG의 의미는 무엇인가?

III. 현재 ESG는 소비자와 투자자에게 어떤 영향      을 미치고 있는가?

IV. ESG의 문제점은 무엇인가?

V. ESG는 어떤 방향으로 나아가야 하는가?

IV. 참고문헌

I. ESG 열풍

국회에 이어 청와대까지 ESG 경영을 강조하며 참여 기업을 적극 지원하겠다는 뜻을 밝혔다. 문재인 대통령은 ‘제48회 상공의 날 기념식’ 축사에서 2021년은 ‘ESG경영의 원년’이라며 ‘ESG라는 따뜻한 자본주의의 시대를 열 때가 됐다’라고 말했다. 최근에는 TV 광고에서조차 ESG를 강조하는 모습을 볼 수 있다.

왜 ESG 열풍일까? 기업의 사회적 책임과 이에 대한 구체적인 행동을 기대하는 소비자의 증가가 주요 원인이다. 예를 들어 롯데그룹이 경영권 분쟁으로 불공정한 방법을 통해 지분을 소유했다는 의혹이 제기되면서 롯데 제품을 이용하는 소비자들은 진상규명을 요구하는 불매운동을 전개했다(Consumer Times, 2015). 최근에는 환경 단체와 시민모임이 유통 3사(이마트, 롯데마트, 홈플러스)가 환경오염을 유발하는 과대포장이나 재포장 문제 해결을 위한 자발적이고 책임 있는 대책 마련을 촉구했다(Sisa Focus, 2020). 이처럼 기업의 사회적 책임 문제가 주요 관심사로 떠오르면서 기업의 지속 가능한 경영에 영향을 미치는 ESG가 주목받고 있다.

II. ESG의 의미는 무엇인가?

ESG란 무엇인가? ESG는 환경(Environment), 사회(Social), 지배구조(Governance)를 일컫는 개념으로, 국제연합책임투자원칙(UN Principles for Responsible Investment, PRI)보고서에서는 ESG를 재무적 가치에 영향을 미칠 수 있는 비재무적 요소로써, 투자자들이 투자를 결정할 때 반드시 고려해야 할 주요 요소로 보고 있다(United Nations, 2006). ESG는 환경, 사회, 지배구조의 각 차원에 대한 사회 기여도를 측정하여 기업의 비재무적 성과를 판단하는 기준으로 활용되고 있다(Galbreath, 2013). 즉, ESG 평가지수가 높은 기업은 환경 보호를 위해 노력하고 사회적 책임을 다하며 투명한 지배구조를 보유하고 있음을 의미하기 때문에 ESG 평가지수가 낮은 기업과 비교했을 때 장기적으로 지속 가능한 성장을 할 가능성이 더 크다고 할 수 있다. 그러나 기업이 ESG 활동을 수행하기 위해서는 추가적인 비용이 발생한다. 그러므로 기업의 지속적인 ESG 활동을 위해서는 소비자의 구매를 통한 매출 증대가 기반이 되어야 한다.

가격정보처리모델(Price Information Processing Model)에 따르면, 소비자는 가격을 네 단계로 나누어 처리한다(Dodds, Monroe, & Grewal 1991; Habel, Schons, Alavi, & Wieseke, 2016). 첫 번째 단계에서는 소비자가 가격을 객관적으로 지각하고, 두 번째 단계에서는 기업과 연관된 모든 정보를 가지고 그들이 얻게 될 혜택을 고려하여 가격에 대한 주관적인 인식을 형성하게 된다. 세 번째 단계에서 소비자는 얻게 될 혜택과 손실을 비교하여 가격

에 대한 공정성 여부를 평가하게 된다. 마지막으로 네 번째 단계에서는 주관적으로 평가된 가격 공정성 여부에 따라 행동의 수행 여부가 결정된다. 이러한 가격정보처리 과정에 따라 기업의 ESG 활동은 기업의 이미지를 형성하는 단서로 사용될 수 있다. 또한, 이렇게 형성된 기업 이미지가 기업의 제품과 서비스에 대한 가격평가에 영향을 주게 되고 결과적으로 소비자의 반응에도 영향을 미치게 될 것으로 예측할 수 있다.

III. 현재 ESG는 소비자와 투자자에게 어떤 영향을 미치고 있는가?

그렇다면 다음으로 ESG가 우리의 삶에 스며들 수 있을 것인가에 대해 고민해야 한다. 한 연구에서 도출된 주요 결과는 다음과 같다. 투자자의 관점에서 ESG 활동이 기업의 재무성과에 미치는 영향과 관련한 연구가 만연하지만 이 연구는 기업의 ESG 활동에 대한 소비자의 인식과 반응을 연결하여 살펴본 실증적 연구로써 의의가 있다는 점을 주목해야한다. 첫째, ESG 활동이 기업 이미지 형성에 영향을 미치는 것을 확인하였다. 구체적으로, ESG 활동 중 환경은 기업에 대한 따뜻한 이미지 형성에 긍정적인 영향을 미치고, 사회는 기업에 대한 따뜻한 이미지와 유능한 이미지 형성에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한, 지배구조는 기업에 대한 유능한 이미지 형성에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 지각된 따뜻함과 유능함 차원의 기업 이미지는 제품 또는 서비스에 대한 가격 공정성 지각에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 마지막으로 지각된 가격 공정성은 기업에 대한 태도, 충성도, 그리고 추가 비용 지불 의사에 긍정적인 영향을 미친다는 것을 확인할 수 있었다. 이는 곧 ESG 활동이 일반 소비자의 반응에도 영향을 미친다는 의미와 통용된다.

ETF(Exchange Traded Fund)는 인덱스펀드를 거래소에 상장시켜 투자자들이 주식처럼 편리하게 거래할 수 있도록 만든 상품이다. 위 KODEX 200ESG는 ESG기업경영을 하는 회사에게만 투자한 펀드상품이다. 따라서 ESG 경영을 하는 기업의 주식이 오를 경우 KODEX 200 ESG의 주가가 오른다고 할 수 있다.

▲ KODEX 200 ESG

▲ KODEX 200ESG의 구성 종목

위 자료는 KODEX 200 ESG의 1년 간 주식 변화를 나타낸 것이다. 거시적으로 주식이 오르는 것을 보아 소비자 뿐 아니라 투자자들 또한 ESG를 지각하고 있으며 그 가치 또한 오르고 있다는 사실을 짐작할 수 있다.

IV. ESG의 문제점은 무엇인가?

ESG의 도입 뿐 아니라 ESG의 문제점을 해결하려는 노력도 필요하다. 실제로 김진영 KB금융 ESG그룹 대표는 ESG 경영 평가를 등급제로 바꿔야 한다고 강조했다. 그는 한국금융신문과 인터뷰에서 “외국 ESG 평가 기관과 달리 우리나라에서 난립하는 평가 기관의 평가 방식이 문제”라고 말문을 열었다. 그가 지적한 국내 ESG 평가 기관의 문제점은 두 가지였다.

첫째는 지나친 순위 경쟁으로 ESG 평가 실적을 매긴다는 것이다. 김 대표는 “ESG 경영이 현재 초기 단계이기 때문에 개념이 제대로 정립되어 있지 않고 중소기업은 ESG 경영에 현실적으로 대기업만큼 빠르게 적응해 나가기 어렵다”며 “ESG 평가로 순위를 나누는 데 집착하기보다는 사회적 책임을 다하는 기업에 더 금융 지원하는 ‘인센티브 방식’이 바람직하다”고 말했다. 그가 제시한 방향은 ‘등급제’다. 그는 “외국 ESG 평가 기관은 대부분 ‘등급제’로 운영되어 각 등급에 구성되는 요소를 기업이 미리 파악할 수 있다”며 “과도하게 순위에 집착하다 보면 불필요한 경쟁 속 특정 기업에게만 지원이 쏠리게 될 수 있다”고 우려를 표했다. 다른 한 가지 문제는 ESG 평가에 관한 근거를 평가 기관에서 설명하지 않는 것이다. 김 대표는 “외국의 ESG 기관은 ESG 평가 이후 각 지표에 관한 설명이 함께 이뤄지는데 우리나라 ESG 기관은 순위만 발표하는 경우가 많다”라고 지적했다. 그는 “각 평가 요소가 무엇인지, 어떻게 준비해야 기업이 지속 가능한 ESG 경영을 해나갈 수 있는지 알려주는 컨설팅 시스템이 필요하다”라고 피력했다.

이외에도 문제점은 존재한다. 먼저 각 기업의 ESG를 평가하는 기관이 많아 결과 또한 제각각으로 나타나고 있으며 국내와 해외 기관의 잣대가 다르고, 어떨 때는 국내 기관들끼리도 다른 평가 결과를 내놓는 탓에 기업들 사이에서는 어느 장단에 발 맞춰야할지를 고민하고 있는 실정이다. 전국경제인연합회의 설문조사 결과가 이를 뒷받침한다.  매출액 상위 500대 기업을 대상으로 실시한 'ESG 준비실태 및 인식조사' 결과 ESG에 대한 최고경영진의 관심도는 ‘높다’는 응답이 66.3%(매우 높다 36.6%, 다소 높다 29.7%)로 절반을 넘어섰다. 하지만 정작 ESG 관련 경영전략 수립은 어렵다는 응답이 많았다. ESG의 개념과 평가 기준이 불명확하다는 이유에서다. ESG 관련 경영전략 수립에 있어 애로요인을 묻는 질문에 29.7%가 'ESG의 모호한 범위와 개념'을 꼽았다. 이어 자사 사업과 낮은 연관성(19.8%), 기관마다 상이한 ESG 평가방식(17.8%), 추가비용 초래(17.8%) 등이 꼽혔다.

결국 10명 중 7명의 최고 경영자들은 ESG경영에 큰 관심을 보이지만, 전체의 절반 가까이는 ESG의 모호한 개념 및 상이한 평가방식으로 난감해하고 있는 셈이다. 투자자 측면에서 보면 정보의 비대칭성도 큰 문제인데 특히 개인 투자자 같은 경우는 기관투자자보다 볼 수 있는 정보가 제한적일 수밖에 없다. 명확한 기준이 없는 ESG 정보는 결국 비대칭성을 유발할 수 밖에 없다는 것이다.

V. ESG는 어떤 방향으로 나아가야 하는가?

ESG 측정 기관이 난립하고 기준 역시 모호한 상황에서 평가 방식의 글로벌 표준이 절실하다.

투자자 측면에서의 정보의 비대칭성에 대해 류영재 서스틴베스트 대표는 지난해 10월 열린 ‘VBA 2020 Korea’에서 “투자자는 같은 프레임으로 각 기업을 비교해서 투자를 결정한다“며 “ESG 표준화와 제대로 된 측정은 투자의 시작이라고 볼 수 있다”고 말했다.

또한 ESG  기준이 수백 개에 이르는 혼란스러운 상황 속에서도 기업들이 자체적으로 ESG 경영을 최우선 순위로 삼는 게 중요하다. 평가 기준 표준화까지는 시간이 걸릴 수밖에 없고, 기본에 충실하다 보면 표준화 이후 결국 좋은 회사로 인정받는다는 얘기다. 따라서 이경묵 서울대 경영학과 교수의 말처럼 ESG 따로, 사업 따로가 아니라 사업 이념과 포트폴리오에 녹아드는 ESG 경영을 추구해야 한다. 단순히 평가에서 높은 점수를 받기 위한 차원보다는 기업 가치에 ESG를 내재화해서 사회적 가치와 경제적 가치를 동시에 추구하는 식으로 나아가야 한다는 의미이다.

IV. 참고문헌

박윤나, 한상린. "기업의 ESG 활동이 기업 이미지, 지각된 가격 공정성 및 소비자 반응에 미치는 영향." 경영학연구 50.3 (2021): 643-664.

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